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对贵州茅台的简单估值研究——基于剩余收益模型
1、通过剩余收益预测，得出2020年末茅台的股东权益账面价值为16772068万元，总股本为1256178万股。采用简单平均法估算每股价值，最终评估结果表明贵州茅台现在的股价存在泡沫，股价高估。总结而言，基于剩余收益模型的分析显示，当前的贵州茅台股价存在显著的估值偏差，需要谨慎对待。
2、应用剩余收益估值模型的步骤如下：首先，从最新的资产负债表中提取股东权益的账面价值，这是估值的起点（股东权益账面价值）。其次，对预测期内的收益和股利进行详尽的预测，这些将是评估企业未来盈利能力的关键因素（预计收益与股利）。
3、在应用剩余收益估值模型时，你需要遵循以下步骤。首先，找到最近资产负债表中的股东权益账面价值。其次，你需要预测未来各期的收益与股利。此阶段需要基于市场趋势、公司业绩、行业表现等因素进行合理假设与预测。接着，通过计算期初股东权益账面价值加上当期收益后减去股利，得出期末股东权益账面价值。
4、剩余收益模型的两个核心要点在于其与股息贴现模型（DDM）的相似性，以及在价值识别上的早于DDM模型。剩余收益模型通过明确的净盈余关系，将收益、股息与账面价值之间的联系揭示出来，这进一步推动了模型的推导，从DDM模型出发，最终到达剩余收益模型的公式（3）。
茅台持续“瘦身”,5年砍199个子品牌
茅台持续“瘦身”，5年砍199个子品牌1 茅台集团（以下简称“茅台”）于2017年开始的“瘦身减肥”计划仍在持续。
茅台集团这两年明确提出了品牌方面的瘦身计划：先是从2018年茅台集团施行的品牌“双十战略”到2019年，进一步“美容养颜瘦身”提出的“双五品牌”，也就是要保留5个品牌、50个条码，又砍掉半数产品，再到本次极为狠辣的一刀切。茅台的这一系列动作意味着茅台架构调整正在进一步提速。
茅台瘦身计划是指贵州茅台公司发布的一项减少库存、压缩资产规模的计划。此计划的目标是通过限量生产，增加产品附加值，提升品牌形象和产品竞争力，从而实现产品溢价和利润的提升。茅台瘦身计划在目前的经济形势下显得尤为重要，也是茅台公司积极应对市场变化的一种努力。
贵州茅台20年财务与投资数据趋势总结
1、贵州茅台20年财务与投资数据趋势总结贵州茅台自2001年8月上市以来，股价从首发价格339元，前复权价格已涨至2222元，增长约70.78倍；后复权价格则达到11554元，增长约368倍。
2、贵州茅台的去年净利润达到了526亿元。这是一个非常夸张的概念，在整个2021年里，贵州茅台的全年销售额达到了1，213亿元，全年净利润达到了526亿元。这两项数据分别同比增长了10%以上，在此之后，贵州茅台的2022年的年度计划是增长15%左右。贵州茅台的营业收入是1，213亿元。
3、按照同一口径测算，茅台2020年预收款下降了18亿。考虑到疫情情况，我们认为这个数据算正常。二马综评：考虑到茅台根本不愁卖，对于茅台的财务指标分析，我们仅仅做一个参考。Q2 营收和利润增速下降，这个在预料中，但是不能让人满意。上半年基酒产能小幅增长，这个算是一个小利好。
4、第一，漂亮的财务报表。不得不说，在所有的酒类公司当中，茅台企业的财务报表是非常好看的，因为从她们的营业收入以及他们的利润可以看出，茅台的确拥有非常强劲的市场竞争力，他们的市场利润率可以超过50%，而且从今年的增长率来看的话，利润增长率高达12%，接近当年的顶峰。
5、长期来看，贵州茅台的品牌影响力依旧很大，所以股价上涨的空间依然很大。春节过后，A股市场遭遇连番下挫，尤其是以白酒为主的抱团股，出现大度滑坡，其中白酒龙头贵州茅台，连续三个交易下跌幅度超过了10%。
毛估估贵州茅台未来三年业绩
最后，业绩预测显示，2018年至2020年，茅台酒的营收预计分别为632亿、638亿、531亿，其他系列酒的营收预计分别为80.84亿、1117亿、1544亿。基于50%的净利率，预计净利润分别为354亿、376亿、347亿。这些预测基于不涨价的假设，实际业绩可能因涨价而有所不同。
贵州茅台的估值分析包括市盈率、毛估估法和DCF现金流法，显示当前价格合理。长期价值分析基于估值分析，预计未来峰值市值在3万亿左右。风险分析涵盖汽车普及、政策压力、消费税影响及行业调整期，但总体上，贵州茅台仍被认为是优质投资标的。
一个公司的确定性，稳定盈利性，长寿性等越明显，公司质地越是优质，投资人给与的风险溢价便更低，其享受的PE便可以更高，举个例子，贵州茅台，A股股王，假设取折现率7%，永续增长3%，则能给与1/（7%-3%）=25PE，永续增长取4%，1/（7%-4%）=33PE。
茅台公司的行业背景分析和价值分析
文化价值凸显：茅台不仅仅是一种白酒，更是一种文化的代表。在传统文化的影响下，其独特的品牌价值得以彰显。 多元化战略：茅台集团不仅专注于白酒产业，还在其他领域如旅游、酒店、食品等展开多元化布局，进一步扩大了企业的影响力。
政务用酒需求逐年上升（预计2010年后逐年下降）。2） 婚宴用酒需求逐年增长15%。3） 个人消费需求逐年增长15%。4） 出口需求在2010年后将加大，预计每年增长15%。5） 2007年茅台市场缺口约为1至2万吨。6） 茅台每年均实现超预期增长。
品牌文化价值日益突显：贵州茅台酒不仅仅是一种白酒，更是一种文化的象征。在弘扬传统文化的背景下，其品牌价值得到了进一步的凸显。 企业多元化战略逐步实施：贵州茅台不仅专注于白酒产业，还在酒店、旅游、食品等多个领域展开多元化布局，进一步扩大了企业的影响力。
贵州茅台的财务状况良好，收入稳定增长。其盈利能力、偿债能力及运营效率均处于行业前列。公司定期进行利润分配，展现出良好的股东回报意识。品牌与产品线 茅台酒的品牌价值连年攀升，成为国内外白酒市场的翘楚。公司不仅拥有经典的茅台酒系列，还推出了针对不同消费群体的产品线，满足了市场的多样化需求。
国酒茅台为什么那么牛?(二)
1、卓越的品质 茅台以其独特的酿造工艺和优质的原料，保证了酒体的醇厚和口感的层次丰富。经过多次精炼和发酵，茅台酒的香味独特，口感绵柔，回味无穷。这种高品质使得茅台在国内外均享有盛誉，成为国酒当之无愧。深厚的文化底蕴 茅台的酿造历史悠久，与中国白酒文化紧密相连。
2、稀缺性是关键因素 近年来，由于经济的发展和人们生活水平的提高，越来越多的普通居民开始追求更高规格的饮食需求。然而，茅台酒却并非唯一的选择，其价格更是无法超越其他类型的产品。
3、茅台酒的历史悠久，可追溯至公元前，是中国白酒的典型代表之一。其酿造工艺融合了中国古代五种制酒技艺的精华，经过长时间的发酵、蒸馏、陈酿，最终形成了独特的酱香型风格。这种风格使得茅台酒在众多白酒中脱颖而出，被誉为“酒中之王”。 茅台酒的品质卓越，被誉为“液体黄金”。
